宏源期货：天胶早报-161108

　　要点：

　　1、现货价格：上海市场15年云象国营全乳报价12200元/吨（+200），青岛地区人民币复合胶、混合胶12600-12700元/吨（+200），越南3L小厂靓货自提报价12500元/吨（+200），15年3#烟片15000元/吨（+300）。保税区，烟片16年入库报价1750-1780(+50)，近港泰标1580-1610（+35），12、1、2月船货1600（+35）。外盘，RSS3#报1750-1770美元/吨（+40），STR20#报1620-1650美元/吨（+40），12、1、2月船货1600（+35）。海南民营胶厂原料胶水收购价格12.7元/公斤，云南胶水收购价在11.3-11.9元/公斤，泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片54.75，涨0.59；烟胶片57.31，涨0.90；胶水54.50，跌0.50；杯胶48.50，跌0.50（泰铢/公斤）

　　2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-300元/吨左右。1701与1611价差2030元/吨。

　　3、库存：截至10月底青岛保税区橡胶库存继续下滑，库存总量合计为8.32万吨，较10月中旬下滑0.01万吨，跌幅为0.12%。周三上期所天然橡胶期货仓单为29.33万吨，下降2870吨。其中，上海减少650吨，山东增加2420吨，云南持平，海南减少4630吨，天津减少10吨。

　　4、重卡销量：10月重卡销售6.7万辆（同比+49%，环比+27%）；1-10月累计销售56万辆（同比+23%）。

　　5、天胶产量：ANRPC最新报告显示，预计今年天胶产量同比增长0.5%至1109.2万吨。前9个月天胶产量795.2万吨，同比几乎持平。

　　6、天胶进出口：2016年9月份中国天然橡胶进口量为38.37万吨，环比增4.47%，同比降1.99%。其中天然乳胶进口量3.15万吨，环比增20.38%，同比增3.52%。

　　7、轮胎产量及开工率：9月，中国轮胎外胎产量8151.9万条，同比增长5.1%，环比增长1.8%。1~9月，全国轮胎产量70363.1万条，同比下降0.8%。10月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工率为65.28%，较上月开工下滑2.99个百分点.

　　小结：

　　根据上期所本月初公布数据，今年11月到期仓单共计14.66万吨，对应RU1611合约。截止至昨日，RU1611双边持仓1216手，对应6万吨，老仓单到期量将大于实际交割量。

　　沪胶大涨，人民币现货报价整体上涨100-350元/吨，昨日期货受黑色系及资金做多情绪带动大幅上涨，多数终端厂家以观望为主，整体拿货兴致不佳，成交一般。美金船货价格整体上涨40-50美元/吨；青岛保税区美金胶市场观望气氛浓厚，报盘不活跃，商家报盘跟涨20-50美金吨，但多反应买盘较为抵触。

　　昨日在黑色系疯狂拉爆空头的行情下，橡胶跟涨，资金推动带来的泡沫也令潜在风险进一步扩大。虽然基本面利好多发，美国暂停对我国出口的卡客车轮胎征收反补贴税和下游重卡产销数据好于预期，但是供需结构矛盾并不突出，短线非理智上涨行情下建议观望不宜跟多。