库存拐点将到来？橡胶供需修复中

　　而中长期的乐观的判断更多还是在于库存拐点的出现。在ANRPC的期末库存数据中，其中占比最大的就是泰国，2015年期末库存为64.3万吨，其次是印度的26万吨，马来西亚17.8万吨，印度尼西亚9万吨。

　　我们以泰国橡胶平衡表做计算为例子，来计算其期末库存（所有国家的数据中泰国的数据最为准确）。目前ANRPC的数据只更新到9月份，且库存数据只有5月份，因此5至9月份的期末库存较为准确，而10-12月份的期末库存数据为预测。后期预测主要方向为产量方面与去年持平，出口和需求方面略有增长。

　　从下图泰国期末库存变化趋势来看，目前库存处于历年的高点，今年预估期末库存有5万吨的减少，还是源于产量增长不及消费和出口的增长的预期，因此判断泰国橡胶库存有从高位回落的趋势。

　　当然同理可得其他国家库存数据，印度方面所计算出的期末库存增加了约1万吨。主要还是来源于印度处于高速发展中，汽车业发展得到提振，消费及进口的扩大对库存水平有所支撑。

　　而马来西亚方面所计算出的期末库存数据减少4.8万吨。但是在所有国家平衡表计算中，马来西亚的数据出乎较大。因此，该数据可信度不高，仅做参考。

　　最后是印度尼西亚的库存预测，所计算出来的库存数据也是减少近4万吨。也是呈现下降趋势。

　　在表观数据的计算上面，主产国们的库存数据都是呈现下降趋势的，当然具体数据仍需等待官方数据。总体看来，目前的各国库存数据都是在历年的较高位，出现下行的概率也较大，因此，中长期仍然看好库存拐点所带来的大牛市。