[看好评级]化工行业周报：橡胶价格继续大涨 持续看好聚氨酯行业标的

 

　　申万化工板块涨幅前十名股票分别为：昌九生化、滨化股份、云图控股、永东股份、再升科技、海越股份、湘潭电化、当升科技、北化股份、*ST 兴化；跌幅前十名股票分别为：洪汇新材、川金诺、康普顿、齐翔腾达、丰元股份、两面针、通用股份、南极电商、嘉澳环保、闰土股份。

 

　　化工产品价格走势：上周涨幅排名前十的商品分别为：百草枯（+17.65%）、天然橡胶（+14.73%）、顺丁橡胶（+11.75%）、丁苯橡胶（+8.52%）、纯苯（+8.02%）、PBT（+7.55%）、SBS（+7.02%）、聚合MDI（+6.67%）、PA66（+6.44%）、苯酚（+5.31%）；上周涨幅排名后十的商品分别为：液氯（-15.50%）、四氯乙烯（-7.14%）、丁基橡胶（-5.88%）、甲醇（-5.19%）、三氯甲烷（-4.93%）、丙烯酸（-3.64%）、丙烯（-3.55%）、丙烯酸丁酯（-3.39%）、正丁醇（-3.08%）、辛醇（-2.67%）。

 

　　重点推荐子行业：

 

　　橡胶：与我们上周周观点预测一致，上周丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁腈橡胶和天然橡胶继续分别上涨了8.52%、11.75%、4.68%和14.73%，价格分别达到24,040 元/吨、25,200 元/吨、24,600 元/吨和18,800元/吨，上游丁二烯价格上涨了2%，达到22,800 元/吨。我们认为合成橡胶主要原材料丁二烯价格的大涨，直接导致了近期合成橡胶价格的大幅上涨，丁苯橡胶、顺丁橡胶与丁二烯历史价差区间为2,000-3,000 元/吨，虽然合成橡胶产能过剩，但下游轮胎行业景气度高，同时原料丁二烯价格由于生产路线变更将保持长期上涨趋势，出于价格区间的修复，将会带动合成橡胶价格上升，也会间接抬高天然橡胶的价格，同时泰国南部地区洪水爆发，预计导致泰国橡胶减产10%，进一步导致了国内市场进口天胶供应紧张，国内重型卡车12 月销售同比继续增长，也带动了天然橡胶价格的继续上行聚氨酯：上周聚合MDI 价格上涨6.7%至23,600 元/吨左右，纯MDI价格上涨2.3%至24,750 元/吨左右；原材料方面，苯胺价格上涨5%至8,900 元/吨左右，MDI-苯胺价差继续扩大至15,850 元/吨左右。合MDI 报价1,200 元至22,000 元/吨，直接导致了市场价格的上涨。

 

　　目前虽处于淡季，但国内主要厂家库存不足供应缩减，各地现货供应表现紧张一货难求，下游厂商维持刚需采购补库存。目前科思创欧洲MDI 工厂因硝酸供应问题降低生产负荷，而万华宁波一期40万装置停车检修40 天左右，后续80 万吨装置也将迎来检修，国内其他MDI 企业因为种种问题也将影响开工率，造成MDI 供应紧张。

 

　　石化：丁二烯上周价格继续上涨2%，目前价格已经达到22,800 元/吨左右，较2016 初涨幅达到304%，位居所有化工产品涨幅排名第一，本月涨幅也已经达到17%。从供需情况来看，多家厂商的丁二烯装置或低负荷运行或停车检修，而下游合成橡胶则供不应求；长远来看，乙烯生产路线原料的变更导致未来丁二烯长期紧缺，轻质化原料制备乙烯将逐步挤压石脑油裂解工艺，丁二烯作为副产品，前一种工艺的产出率远低于后者，长期来看丁二烯供应将一直保持趋紧

 

　　新材料：本周我们重点推荐，未来有望成为中国建材集团内新材料方向发展平台，受益于2017 年风电抢装潮以及国企改革预期强烈的中材科技；以及并购武汉华森塑胶布局汽车零部件行业、开启外延式发展路径的小市值公司高盟新材；以及即将完成配套资金募集，2017 年业绩稳定增长、CMP 抛光垫材料将迎来收获期的鼎龙股份；以及受益于2017 年风电抢装潮、未来积极进军军工材料产品的康达新材。

 

　　重点推荐公司：黑猫股份、华锦股份、中材科技、华鲁恒升、卫星石化、高盟新材、中化国际、万华化学、红太阳、鼎龙股份风险提示：石油和煤炭价格波动会对下游产品价格产生影响；雾霾天气及环保因素影响企业开工率。