中信期货：橡胶、LLDPE日报20170425

 

　　国内外原料继续上涨，在整个商品尝试反弹的格局下，橡胶(14670, 10.00, 0.07%)的期货也在展开反弹，前20名会员明显增持多单，1709增持多单3143、空单增持1421，从资金看，对胶价大幅下跌后，参与反弹的心态更重。我们还是坚持判断反弹，还是判断14200-14500是支撑，建议背靠14500买入，15000以上关注持续性，从交流样本看，看15500-16000区间的居多。

 

　　PE：空头止盈、接货好转、进口缩量&社会库高、需求减量，PE短期或企稳

 

　　4月24日，国内中石化华中、中油华北、华南、西南大区LLDPE出厂价下调50-200元/吨，而中石化华南上调100元/吨，华北低端市场价格继续回落至8680元/吨，华东为8750元/吨，目前主力L1709小幅贴水华北现货40元/吨，仍贴水华东现货价格110元/吨，现货对盘面无明显影响；另外4月21日CFR远东低端折合人民币价格小幅回升至9883元/吨，主力盘面对外盘倒挂至1243元/吨，考虑到持续内外大幅倒挂，后市进口缩量仍有望维持，进而缓解库存压力，近期PE港口库存也开始回落；最后从华北现货成交来看，贸易商随行就市降价出货，低位成交氛围好转，部分品种在低位时有放量成交情况，如8700-8750左右的LLDPE现货，套利商、下游工厂等接货意向均有好转，现货支撑有所增强。

 

　　从供需面来看，昨日PE装置检修率再次回升至13.55%，新增茂名石化25LDPE和35HDPE因故检修，LLDPE生产比例小幅回落至44.87%，LLDPE存量供应小幅下降，但石化库存再次积累至96万吨，且社会库存仍处于今年高位，高库存压力仍在，再加上近期有齐鲁石化、武汉乙烯要陆续重启，以及农膜开机率已进入下滑通道，尽管4月份还有神华新疆和上海赛科检修需要兑现，且内外持续倒挂至1000以上或致进口继续缩量，供应端去库存的因素仍在，但整体高库存压力还是没有明显改善。

 

　　昨日09合约再次创新低后反弹，下午空头离场较多，且现货低端货源成交有放量，短期出现一定支撑，不过整体社会库存仍高位，且整体需求做减法，冲高的动能还是相对有限；而中期来看，考虑到5月份装置检修和内外持续大幅倒挂致进口缩量仍能有利于去库存，且随着5月份农膜需求下滑利空陆续出尽后，盘面再次震荡反弹的概率增大，我们认为09合约短期仍震荡偏弱，而5月份仍存在企稳反弹概率，操作上建议前期空头部分离场，趋势多头还需等待入场时机，预计今日L1709合约价格为8500-8750元/吨。

 

　　资讯编辑：李倩 021-26094024 资讯监督：张端 021-26093430

 

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