橡胶 后市仍将低位运行

【橡胶技术网 - 期货价格】

       9月底下跌后，橡胶价格一直萎靡不振，虽然短期受市场情绪回暖提振有所反弹，但未脱离12900—13700元/吨的振荡区间。 

物流市场增量下降 

      据多家物流公司反映，目前行业不景气。环保限产导致车多货少，物流增量下降。某中型物流公司表示，9月订单减少20%，主要是环保检查严格，不少生产企业关停，一些工厂只能晚上生产，物流运量随之收缩。中国物流与采购联合会近日公布的数据也印证了这一情况。9月，中国公路物流运价指数为103.9点，环比回落0.1%。该指数连续3个月小幅回调，三季度各月呈稳中趋缓走势。另外，京津冀地区采暖季环保限产于10月启动，公路运输的重要货物煤炭、钢铁等大宗商品产量都将下滑，运输量也将继续减少。 

重卡销售恐遭遇瓶颈 

      9月，重卡市场销量为10万辆，同比增长89%，环比增长7%。不过，重卡销售亮眼并不是由实体物流需求带动的，而是受海外市场需求和环保限产带来存量更新需求的影响，可持续性存疑。 

      今年海外市场出现井喷，主要是非洲地区存在大规模基建。今年新上项目较多，需要2—3年完工，其间不会再集中采购。国内市场上，超限超载和环保督察带来了换车需求。一方面，限载以后车辆轻型化，新车自重8吨，减重20%左右。车队为了省油钱，势必多拉货，而这，需要淘汰旧车购入新车。此外，受环保检查影响，大中城市上牌照时最低也要是国五发动机。年底，国五也要淘汰，换成排放限值更严格的国六发动机。但是，2012年至今的5年时间，从国二到国五，过渡时间短，更新跨度大。明年，重卡销售恐遭遇瓶颈。生产线需要收回成本，两年时间刚刚做到保本，生产线就面临淘汰，企业资金压力较大。 

轮胎企业销量下滑 

      生产三包胎的大型轮胎企业销量比较平稳，生产不三包胎的中小型轮胎企业则出现了需求萎缩。受环保限产影响，炭黑和橡胶助剂等轮胎生产辅料供应短缺、价格暴涨，轮胎企业被迫提价。大型轮胎企业将价格上调3—5个点，中小型轮胎企业由于对成本较为敏感，涨价更加迅速，两周时间内上调了9个点。消费市场难以接受这种涨幅，9月，轮胎销量环比下滑30%。 

      轮胎行业产能过剩严重，加上规模小、生产技术落后，在环保检查日趋严格的背景下，仍有大量企业面临关停风险，后续开工率难以提升。9月，全钢胎企业开工率为63.57%，同比下滑6.45个百分点;半钢胎企业开工率为66.02%，同比下滑8.31个百分点。轮胎企业开工率大幅低于去年同期。 

多数贸易商参与期货交易 

      由于内外价格倒挂、期货升水现货，贸易商为实现盈利，大多参与期现套利。目前，货源总量在110万—130万吨。如果后续期现价差持续收窄，那么套利盘将获利平仓，之前锁定的货源就会流向现货市场。8月，我国标准胶进口量为13.52万吨，同比下滑10.29%;混合胶进口量为25.48万吨，同比增加25.87%。相比标准胶，混合胶进口量增幅明显，这与市场上普遍用混合胶作为期现套利的现货标的不无关系。 

      从库存情况来看，截至9月30日，青岛保税区库存为18.93万吨，较9月中旬增加0.21万吨，增幅为1.12%。据多家贸易商反映，8月底橡胶价格下跌时明显感觉现货量庞大，目前混合基差在2200—2300元/吨，多数套利盘并未大量出货。保税区内库存增加，区外库存高筑，未来两三个月还有大量船货到港，后期库存恐继续累积。 

      从物流市场、重卡经销商、轮胎企业、贸易商的运行状况看，下游需求依然低迷，叠加四季度供应宽松，橡胶价格仍将向下运行。基于前期下跌速度过快，短期存在技术性反弹需求。而中长期来看，弱势难改，1801合约运行区间预计在12800—14300元/吨。