国内天然橡胶价格连续下跌，轮胎行业入寒冬

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　　据每日经济新闻12月18日报道，去年以来，国内天然橡胶价格连续下跌，轮胎生产、经销企业却未能从这一原料价格下降中享受到利好，反而陷入价格战泥潭中不能自拔，最终造成轮胎价格“跌跌不休”。究其原因，主要与近几年行业的产能过剩等因素有关。

　　在价格战越演越烈、产能过剩、库存积压、市场竞争加剧的背景下，“行业大洗牌”和“走出去”成为一些轮胎企业解决问题的两个方向。

　　一方面，各大轮胎企业纷纷加大出口力度。数据显示，2012年，中国轮胎的出口量同比增长9.6%，到2013年，轮胎出口量增长达13.3%。据悉，国内轮胎企业走出去的渠道和方式主要有：委托当地代理商、在海外投资建立轮胎厂、国外参展等。

　　另一方面，行业面临重新洗牌的格局，包括风神股份等在内的上市企业纷纷发布兼并重组的相关公告，轮胎行业的兼并重组成为大势所趋。

　　今年9月，国内天然橡胶价格跌至4年来新低，这对橡胶产业链下游的轮胎行业本是利好，然而轮胎生产、经销企业并没有因此受益，反而不得不进行降价促销，促使全行业价格战进入白热化，最终造成轮胎价格“跌跌不休”。数据显示，今年以来，轮胎价格下降幅度达10%以上。

　　究其原因，记者了解到，主要与近几年行业的产能过剩，轮胎企业库存普遍高达1个半月到2个月生产量，比正常值高出50%左右。中国橡胶工业协会的调查数据还显示，今年上半年，47家轮胎企业总库存货的价值高达185.4亿元，占总销售额的19%。

　　多位业内人士向记者表示，这将进一步加剧行业的兼并重组步伐，一些小型、实力不大企业很快会被淘汰出局。

　　原料价格下跌促价格战白热化

　　如果说去年轮胎市场是“纠结忐忑”，那么今年的轮胎市场则要用“悲壮惨烈”来形容，供过于求局面迟迟未能缓解，价格战进入白热化。

　　“轮胎特价，有需要来电”、“量大价更优，欢迎咨询”……在各大轮胎经销商论坛上，各种降价促销信息满天飞。对轮胎代理商来说，降价早已不足为奇，现在是“看谁比谁降得更多”。

　　以北美固铂轮胎型号205/55R14为例，当前的市场平均价格在每条300元左右，而在北京的轮胎经销商张力处，该型号轮胎的价格已降至220元，降幅近27%。

　　“之前卖280元，后来有经销商给出了250元的价格，所以我赶紧降到220元，看谁还能降得比这个价格更低？”张力自嘲道。

　　记者了解到，价格战之所以越演越烈，与轮胎主要原材料橡胶的价格下跌有直接关系。

　　据了解，在轮胎生产中，原材料成本占80%左右；而橡胶在原材料成本中约占50%~60%，其中，天然橡胶在轮胎成本构成中占比最大，约在40%~50%，合成橡胶的占比在10%左右。

　　公开数据显示，2011年2月以后，全球天然橡胶价格处于快速下行通道，2011年5月~2013年底，天然橡胶价格下跌50%，合成橡胶价格下跌54%。今年以来，天然橡胶价格再向下探，从最开始的每吨18000元下降至现在的每吨11000元左右。

　　受此影响，今年以来，国内轮胎价格总体降幅达10%以上，并继续呈下降趋势。

　　宇博智业市场研究中心的统计数据显示，5月，中国轿车轮胎经销商价格综合指数为80.83，环比下跌3.44%；中国卡客车轮胎经销商价格综合指数为71.46，环比下跌2.6%。

　　对此，赛轮股份董事长杜玉岱曾公开表示，短时间内，企业可能会尝到成本下降带来的“甜头”，但长期来看，橡胶价格波动过大贻害无穷。“一方面，价格波动极大增加了企业产品定价的难度，不利于正常的产品交易；另一方面，轮胎采购企业也不断发难：橡胶价格降了，轮胎价格也应该降，导致轮胎企业等于被绑着上了战车。”

　　宇博智业市场研究中心高级研究员苑伟娟也向记者表示，由于橡胶价格长期处于下行通道，且短期看不到反转可能，因而轮胎价格受到严重打压，按经验推算，我国轮胎价格企稳或向上还需要6个月以上时间，尽管随着春节到来，交通及运输出现高峰，轮胎需求量增加，轮胎价格下降幅度会减小，但下降仍是主基调。

　　苑伟娟分析称，对于国内900多家橡胶、轮胎企业而言，橡胶价格下跌，轮胎企业的客户也会要求降价，因此，轮胎生产、经销企业反倒希望橡胶价格稳定，而不是大起大落。

　　张力表示，原材料价格下跌并非经销商们所希望。一条轮胎降十几元，意味着经销商一个晚上就可能赔上十几万元。

　　据了解，轮胎的经销渠道分为三级——工厂、经销商(代理商)、零售商。记者调查发现，当前价格战主要集中在厂商和经销商层面，轮胎零售商之间鲜有通过大幅度降价来促销的情况。

　　日前，深圳宝安区一家轮胎店的店长告诉记者，目前，其并没有感受到轮胎行业的低迷情况，因为店里的销售量与从前相比，并无太大变化。“轮胎毕竟属于刚需产品，车主不会因为降价促销就换轮胎，因此销量变化不大，但就目前的情况来看，我们的利润肯定是提高了。”

　　不过，上述轮胎店的店长坦言，现在，不少厂商、经销商都希望轮胎店能多进货，以消纳企业的库存，“但我们长期采取‘卖完一个补一个’的稳健策略，一个星期只进货一次，每次十几条，不敢进太多。”

　　对于车主而言，经销商的价格战使他们受惠不少。一位轿车车主告诉记者，现在一次性换掉四条轮胎，其支出可以比以前少200~300元。

　　生产企业库存比正常值高50%

　　在一些业内人士看来，轮胎行业价格战已进入白热化，除原材料价格下跌的因素外，更深层次的原因是产能过剩，库存积压严重。

　　“原材料橡胶价格处于低位只是一方面，更重要的是去年底和今年初，轮胎厂普遍加大产出，库存率提高。”苑伟娟向记者表示，这导致现在轮胎生产企业库存普遍达到一个半月到2月生产量，比正常值高出50%左右。

　　据了解，去年以来，受轮胎市场“乐观”氛围以及利润偏高影响，盲目投资抬头，导致轮胎产能结构性过剩更加严重。

　　宇博智业市场研究中心的统计数据显示，2013年，我国新增全钢胎产能1500万套及半钢胎产能1亿套，而从目前轮胎企业设备采购估算，2014年将新增全钢胎生产能力1500万套及半钢胎1.5亿套，产能过剩导致大多中小轮胎企业开机率都在70%以下，其中1月中旬，山东地区轮胎企业全钢胎开工率曾降至64.8%。

　　另据中国橡胶工业协会上半年对47家主要轮胎企业的调查显示，47家轮胎企业总库存货的价值高达185.4亿元，占总销售额19%，其中，库存占销售额30%以上的企业有10家，占全年销售收入比重在90%以上有3家。

　　此外，在代理商层面，通常情况下，库存在三千条左右属于正常，但记者采访多位代理商发现，目前，这几家企业的库存已经远远偏离正常库存数量，普遍在八千条以上，上万条的也不少。

　　“这么多条库存如何消纳？”面对4万多条的轮胎库存，广东东洋轮胎贸易有限公司的周成亿如此感叹道。据周成亿介绍，其所处企业为轮胎一级代理商，直接从工厂拿货，由于此前对行情把握不准，目前的库存已达4万多条。

　　周成亿还介绍称，其企业一般是先打款给轮胎工厂，而后工厂直接发货，盈亏自负，并无“退货”一说。

　　至于为何库存会如此之高，周成亿并不愿意多谈，只是表示，主要受橡胶价格下跌，以及运输行业不景气影响。

　　对有经销商库存达4万多条的现象，张力这样表示，轮胎行业正在大洗牌，所有轮胎开始降价，这样下去肯定会有一些厂商倒闭。

　　张力进一步指出，其目前的库存在两千多条，而最高时曾达上万条，能降下来是不断降价出售的结果，每次一般批发50条以上。“主要是我卖得狠，降价厉害，要不这样，会赔得更多。”

　　由此来看，面对积压过多的轮胎存货，以价格战形式来消纳库存，成为摆在周成亿、张力等经销商面前最好，也是最现实的解决办法。

　　和君咨询一位曾参与上市轮胎企业调研的分析师告诉记者，轮胎行业的经营逻辑已简化为规模和价格竞争，这是库存积压和价格战存在的内在原因。

　　行业已进入“大浪淘沙”时期

　　轮胎行业的低迷对企业的经营影响是显而易见的。

　　统计显示，今年1到6月，中国橡胶工业协会47家会员企业共实现产值1029.62亿元，同比下降0.13%；销售收入9741.48亿元，同比下降3.52%；出口交货值344.3亿元，同比下降1.20%；实现利润增长5.27%，实现利税下降3.22%。

　　另根据记者统计，截至2014年9月30日，包括风神股份、赛轮股份、S佳通、黔轮胎、青岛双星、双钱股份在内的6家轮胎上市公司中，有5家的营业收入出现下滑。

　　据轮胎世界网统计，目前，我国的轮胎生产企业有550家左右，平均生产轮胎160万条/年左右，生产企业众多，生产规模普遍较小，行业排名前10位的企业市场占有率约30%，国际前3名跨国企业的全球市场销售额则占到了46%。

　　尚普咨询分析师周玉芳表示，产业集中度较低，易引发无序竞争，出现产能过剩，导致产品价格大幅下降、企业亏损等严重问题。

　　广东省社科院综合开发研究中心主任黎友焕认为，中国轮胎行业已经进入了优胜劣汰、大浪淘沙的非常时期，一批小型和实力不大的企业很快会被淘汰出局。

　　据悉，未来风神股份将作为中国化工集团旗下轮胎资产整合平台，预计2017年底前中国化工会将旗下符合条件的轮胎企业或资产陆续注入风神股份。业内认为，虽然该轮资产整合的大背景是风神股份与中化橡胶、公司实际控制人中国化工控制的部分企业存在同业竞争，但这只是即将到来的轮胎行业并购重组下的一个缩影，未来中小型轮胎企业将通过被并购、重组等方式逐渐退出，国内轮胎行业的集中度将不断提升。正如风神股份董秘韩法强向记者指出的，轮胎行业将进入并购重组时期。

　　对于轮胎行业的未来走势，包括多位轮胎分析师、尚普咨询分析师周玉芳等在内的多位业内人士均表示不乐观。

　　一轮胎分析师指出，根据目前的国际国内大环境和轮胎市场实际现状，今明两年轮胎走势依然不容乐观，原材料价格低位徘徊，销售情况不畅，成品库存积压严重，为了缩减库存压力，在大幅度减产的同时，为了促进销售，价格战将更加激烈，轮胎企业利润将大幅下滑。此外，一些资金薄弱、品牌知名度低、技术含量低的中小轮胎企业将遇到生存危机，而大型企业也将采取裁员等措施减少开支、缩减成本，以应对后期漫长的低迷形势。

　　“接下来随着我国新增轮胎项目产能逐渐形成及美国对我国半钢胎‘双反’调查，我国轮胎行业形势更加严峻”，周玉芳、苑伟娟不约而同地向记者说道。

　　>>>案例一

　　风神股份海外营收有望超国内资产重组或提速

　　风神股份三季报显示，公司前三季度营业收入为60.19亿元，同比去年减少了7.7%；净利润为3.06亿元，较去年同期增长16.91%。

　　风神股份董秘办人士在接受记者采访时表示，今年以来轮胎行业非常低迷，营业收入的下滑主要源于原材料橡胶价格下降厉害，相比之下，海外收入则不断创新高，预计今年的海外收入会再次增长，未来不排除对外扩张等一系列有利于上市公司发展的战略举措。

　　海外收入占比达44.3%

　　半年报显示，风神股份营业收入为39.73亿元，同比上年减少6.49%。其中，国内收入为22.13亿元，同比上年减少18.79%；国外收入达17.60亿元，同比上年增加15.5%，占营业收入比重达44.3%，风神股份的出口创汇、海外市场主要产品销量均再创历史新高。

　　尚普咨询分析师周玉芳表示，受国内轮胎行业不景气的影响，风神股份今年国内营业收入可能增长缓慢甚至继续下降，而国际市场需求在增长，未来国外营业收入有望“逆袭”超过国内。

　　风神股份董秘办人士介绍，目前公司海外市场销售分布在140个国家和地区，其中，最大的市场集中在欧盟，“产品在欧盟特别受欢迎，也是国内出口轮胎品牌价格最高的，原来我们出口的轮胎还占到德国市场份额的7%，在整个欧洲大陆上，风神轮胎占据了3%的市场份额”。

　　周玉芳表示，这主要得益于国际市场的新增需求以及风神股份在品牌上的大量投入。

　　风神股份董秘韩法强表示，公司走出去主要是以产品出口到国外销售为主，“这个销售和其他不一样，我们是以自主品牌出去的”。

　　早在去年，风神股份便对外宣布拟在欧洲、美国设立销售公司。

　　值得注意的是，欧洲是世界第二大轮胎市场，但同时也是世界上技术最先进的市场，轮胎受到种种“限制”，诸如REACH(《化学品注册、评估、许可和限制》)、轮胎标签法等诸多技术壁垒，对轮胎新材料的选用要求也颇为独特和严格。

　　对此，风神股份董秘办人士表示，公司并不担心，目前风神股份已经在欧洲占有一定市场份额，再大的限制对公司反而是利好。“其他国内企业想要进入欧洲市场难度只会越来越大，因为欧盟是全世界环保和技术标准最高的”，上述人士解释称。

　　行业洗牌或加速资产重组

　　今年6月21日，风神股份对外发布公告称，公司收到大股东中化橡胶的《关于避免同业竞争的承诺函》，明确将以风神股份作为中国化工集团公司(中化橡胶母公司，以下简称中国化工)旗下轮胎资产整合平台，即在中国化工旗下的轮胎企业或资产具备进入上市公司条件时，依照法定程序确定选择定向增发、吸收合并、现金购买等有效方式将轮胎资产注入风神股份。

　　据悉，中化橡胶将在2017年12月31日之前向风神股份提交“中国化工旗下轮胎资产注入风神股份”的具体方案。

　　对于上述资产重组，韩法强在接受记者采访时强调，目前只是公司实际控制人的初步意向，还未定论，“具体何时出来不能确定，可以肯定的是，并购对公司整体业绩是能提升的”。

　　宇博智业市场研究中心高级研究员苑伟娟指出，中国化工旗下拥有四家轮胎企业，其中不乏工程巨胎、飞机胎等优质产品，而风神股份作为全钢胎和工程胎龙头，品牌和技术等优势明显，未来随着集团对公司轮胎整合平台的定位，资本运作和国企改革等事宜预计将逐步推进。

　　在周玉芳等业内人士看来，当前行业的整体低迷以及行业洗牌的大方向或将加速风神股份资产重组进程。

　　>>>案例二

　　赛轮股份布局全产业链并购助业绩逆袭

　　其他轮胎上市企业受行业低迷影响而业绩下滑，上市不到4年的赛轮股份反而逆势上扬，成为行业的一匹“黑马”。三季报显示，赛轮股份营业收入达81.02亿元，同比上涨30.6%，净利润达2.96亿元，同比增加49.46%。

　　一位不愿具名的券商分析师在接受记者采访时表示，业绩增长主要在于公司并购后产能增长带来的规模效应以及公司管理创造出来的效益。

　　打造全产业链模式

　　记者注意到，在当前行业低迷格局下，赛轮股份的业绩之所以能“突围”而出，与公司的全产业链布局以及近两年的兼并扩张不无关系。

　　截至目前，赛轮股份已经初步完成了上下游的产业链布局。产业上游方面，2012年5月，赛轮股份便斥资3200万元收购泰国泰华罗勇橡胶加工厂51%的股份，由此介入上游原料供应环节；下游方面，今年1月和4月，赛轮股份分别通过收购英国KRT集团和加拿大国马集团等销售网络控股权来搭建更有竞争力的专业轮胎销售渠道。

　　11月，赛轮股份对外宣布拟以非公开发行募集资金净额11.73亿元对金宇实业增资，增资完成后，赛轮股份的持股比例变更为99.625%。

　　宇博智业市场研究中心高级研究员苑伟娟表示，全产业链的经济发展模式是国内轮胎企业重要突破口，“目前国际大型轮胎制造企业产品毛利率稳定，未与原材料价格呈反向波动的趋势，主要原因就在于其产业链整合带来的成本优势以及技术创新带来的价格优势”。

　　并购效益逐步显现

　　记者注意到，2014年半年报中，风神股份的内销营业收入达10.5亿元，内销毛利率为10.28%；外销营业收入27.39亿元，外销毛利率为20.10%。

　　在苑伟娟看来，在国内轮胎企业定价权弱势的背景下，赛轮股份更多的是规模效应显现带来的成本下降，毛利率提升。

　　此外，赛轮股份并购的子公司业绩均出现大幅度增长。数据显示，2013年，沈阳和平实现净利润9760.63万元，同比增长138.89%，山东金宇实现净利润1.54亿元，同比增长30.06%。

　　“这两个子公司归属赛轮股份后，净利润连续两年实现大幅增长。随着公司收购山东金宇剩下49%股权，并在去年12月完成并表，2014年山东金宇将为公司贡献全部业绩”，苑伟娟表示。

　　多位业内人士向记者指出，未来赛轮股份的国际化和产品升级将是两大重要看点。

　　“工程巨胎作为高技术含量和高附加值的产品，毛利率较普通胎高出10个百分点以上，未来一旦检测合格并实现量产，将会给公司贡献巨大收益。”苑伟娟表示。

　　此外，国际化方面，赛轮股份越南项目一期已正式投产，预计到年底将达到700万条/年的产能。