沪胶短线走低概率小

发布时间:2015-04-10 23:17:13   人浏览 来源: 橡胶技术网

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   沪胶当前于震荡区间内波动剧烈,整体仍处于价格低位,但笔者认为短线进一步走低的概率较小,因为在需求端变化不大的情况下,影响供应的几个方面:新胶开割、港口库存、进口货源都有不同程度的利多预期。

  首先,随着近年来胶价持续走低,供应价格弹性正快速增加。当前云南地区已经进入割胶季节,海南地区也将陆续开割,虽然割胶期最初的产量较少,对国产干胶市场的供应冲击并不大,但更值得关注的是,当前偏低的市场价格下,胶农割胶意愿是否会受挫。去年9月下旬,胶价曾降至五年低位,并跌破或接近了不同地区橡胶种植成本线,导致种植端弃割、弃种的问题凸显。目前,现货价格距离去年的低点,仅反弹了1500元/吨左右,仍属于较低价位。今年,胶农在新胶开割季是否会“用脚投票”,因低价选择弃割弃种,将很大程度上决定今年剩下的时间段内橡胶的供应预期。

  其次,节后库存增速放缓。截止到3月31日,青岛保税区橡胶总库存共计21.81万吨,较2月底增加0.73万吨,其中主要增量来自天然橡胶。相较于春节期间,现在库存增长的速度已大幅下降。整个2月,库存累计增长了超过5万吨,这主要是因为下游厂商春节放假,橡胶消费量骤减,而船货仍按照计划陆续到港,造成了短暂的库存压力。目前,从数据上看,这一问题随着节后下游补库采购增加,已缓解不少。对比去年同期来看,现货港口库存已下降了约四成,远低于历史峰值水平,当前库存压力并不大。

  最后,进口量持续下滑。2月份,中国进口天然橡胶17.72万吨,较2014年同比减少7.32%,录得连续第五个月下滑。参考港口库存增速放缓的情况,预计3月份天胶进口数据也不会有太大增长。进口量的持续下滑,一方面因为经济减速和美国轮胎双反调查,使得下游轮胎厂用胶需求更加清淡;另一方面则与内外盘价格倒挂,贸易商谨慎情绪加重有关。年初以来,东南亚产区价格受到泰国收储政策的支撑,而国内市场则因需求疲弱,压制了商家报价,内外盘倒挂幅度较大。以泰国产20#标胶为例,船货到岸价与青岛保税区报价之间倒挂约有70-80美元/吨,相当于商家一旦从产地采购就要亏损,因此采购和订货意愿十分谨慎。若橡胶内外盘现货价格延续倒挂的状态,则国内进口货源的供应量将进一步下降。

  总体来说,当前橡胶供应端阶段性转好,尤其是产区割胶的预期变化或将引导价格反弹,再加上一些长期性的利好因素存在,如收储、关税调整等,价格的下行空间预计有限,因此建议不宜过分追空,可逢低尝试多单介入。



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