天然橡胶经历大跳水 需要关注的问题

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 　10月以来是年内天然橡胶价格波动最为剧烈的时段，价格运行轨迹也犹如过山车。天然橡胶期货继10月底创下年内新高后，11月初即进入涨后下跌修复阶段，中旬开始橡胶再启反弹，11月底12月初再度接近前高。此阶段橡胶主力价格最大波动区间16635-13830点间，最大波动幅度2805点。虽然价格波动剧烈，但依然处于高位震荡区间，下方支撑偏强。 

　  　关注点一：云南产区进入停割期 

　　  年内在疫情、气候加病虫害等因素影响下，云南产区开割延至6月份，较正常情况后延2个月左右。停割来看，正常情况下11月中旬起便陆续停割，今年因有效割胶期减少，又考虑停割前胶价偏高，因此停割推迟至11月底12月初，年内有效割胶期仅6个月。 

　　  进入12月，有组织的农场及高海拔地区均已停割，私人胶农或低海拔区域胶农会视区域气温变化自行掌握割胶节奏。不过即使继续割胶，干含也已降至20%左右，出胶率较低。截至目前，产区胶水零星参考价格在13800-14000元/吨，胶块在11000-11500元/吨水平。重点关注接下来非交割品生产情况。 

　　  关注点二：云南市场库存接近满仓 

　　  据了解，目前云南地区天然橡胶库存均已接近满库状态，听闻有囤货待涨现象。据悉版纳也已新启用嘎栋特大仓库2万吨库存用于存储橡胶。即使库存较高，但因终端需求差及贸易出货困难，高价下下游接货力度不大，导致近期整体成交商谈有限。 

　　  关注点三：泰国主产区连遭病害及强降雨影响 

　　  据了解，目前泰国主产区已进入割胶旺季，将持续至2月份，但近期主产区却连遭落叶病及强降雨冲击，对产量形成一定影响。不过从市场上了解到，落叶病影响不太明显，各方也会采取一定措施加强防控。至于强降雨虽然会阶段性影响产量，但市场对其反应不强。目前中国已陆续进入停割期，泰国、马来进入割胶旺季，因此接下来当地天气仍然是大家需要关注的点。 

　  　关注点四：青岛地区继续去库存 

　　  青岛地区是天然橡胶集散地，因此青岛地区天然橡胶库存备受关注。自今年4月以来，青岛地区一般贸易库存就持续呈现累库现象，最高冲至73万吨高位，加上保税库存，青岛地区天然橡胶总库存在9月份时最高接近86万吨历史高位。自此之后，天然橡胶便进入了去库存周期，不过去库相对缓慢。截至11月底，青岛地区橡胶总库存至77.88万吨，较最高峰时降幅9.11%；保税库存11.78万吨，较最高时跌幅39.31%；一般贸易库存66.10万吨，较最高时跌幅9.63%。 

　　　对于12月3日的橡胶夜盘大跌，多是多头平仓踩踏引发资金流出所致，基本面上并无明显的情绪性利空出现。只是近期下游工厂买采意愿不强，加之停割、泰国降雨等因素出现，盘面反应比较平淡，经过持续性拉涨后，在能化产品集体跳水的引领下，橡胶跟之下跌修复。短期来看，经过此次跳水，市场参与难度加大，行情区间震荡修复为主。 
 

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