沪胶2月策略报告:突破箱体

 

橡胶供应过剩放缓。近期,国际橡胶研究组织在一份报告中预计,2014年全球橡胶供应过剩量为7.6万吨,2015年供应过剩量料为7.7万吨,2016年全球橡胶供应过剩量料缩减至5.1万吨。预计明年橡胶供应过剩量缩减是因为主要生产国将削减产出且低迷的需求仍在增长,橡胶价格持续下滑令生产商削减割胶量。天然橡胶生产国协会(ANRPC)主要产胶国2014年橡胶产量同比减少3%至1083.5万吨。

 

中国橡胶需求欠佳。2014年,中国汽车行业产销数据明显走弱,累计产销量分别为2372.29万辆和2349.19万辆,累计同比分别增长进一步下滑至7.26%和6.86%,增幅比上年同期分别下降7.5和7.01个百分点。2014年,中国橡胶进口增速放缓。其中,天然橡胶累计进口量达到261.00万吨,累计同比增长大幅下降至5.6%;合成橡胶累计进口量约为148.32万吨,累计同比增长-2.8%。

 

中国橡胶库存回升。今年伊始,青岛保税区橡胶库存探低回升。截至2015年1月中旬,青岛保税区橡胶总库存较去年底上升了1.14万吨至14.24万吨,增幅达8.7%。其中,天然橡胶库存增加了0.59万吨至10.51万吨,增幅达5.95%。此外,上期所天然橡胶库存也重新拐头攀升。截至2015年1月底,上期所天然橡胶库存小计回升至16.5万吨左右,而天胶库存期货(即仓单)上升至13万吨左右,仓单压力依然较重。

 

后市展望及投资策略。关于2月份的胶市,投资者需要关注以下几点:第一,由于国际原油价格连续暴跌,综合来看仍将探底,势必进一步削弱天然橡胶价格上行的动能;第二,随着中国、欧洲和日本进一步扩大货币宽松政策的力度,美国也可能推迟货币政策转向的进程,从宏观政策方面来看利好胶市;第三,泰国橡胶收储远未结束,这是比较确定的支撑胶价的主要因素之一,即便泰国政府缺钱也不得不任性一把;第四,目前中国云南和昆明已经进入停割期,东南亚主产国自北向南也将陆续进入减产期,天然橡胶供应过剩有望缓解。综合来看,2月份,沪胶主力合约1505合约很可能会突破长达四个多月的12000至13800元/吨的箱体震荡区间,一旦胶价有效突破了箱体的上下沿线,建议投资者顺势而为即可,最好在1509合约上提前布局。