下游需求下滑 天然橡胶价格持续下跌

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　当前海外市场橡胶需求下滑，叠加近期国际大宗商品价格剧烈震荡，天然橡胶价格整体大幅下跌。

　　新华•海南农垦-天然橡胶系列价格指数显示，截至30日，标准胶(TSR20)价格指数报769.24点，较3月23日(下同)下跌6.52%；混合胶(20#)价格指数报752.52点，下跌6.4%。因产季结束，浓乳、天然胶乳价格指数暂停报数。

　　价格方面，标准胶、混合胶均价呈震荡下行走势。标准胶(TSR20)均价在1140.25-1172.45美元/吨区间波动；混合胶(20#)均价在1132.43-1181.15美元/吨区间波动。

　　供给端，国内方面，海南产区处于停割期，云南产区受气候和疫情影响或推迟割胶。海外方面，东南亚各国目前处于低产季，马来西亚全国和泰国部分地区封闭，天然橡胶产量有所下滑，部分天然橡胶货物出口受到阻碍，短期内全球天然橡胶市场供应收紧。1月中旬以来，国内天然橡胶库存积压，或将抑制天然橡胶价格走高。

　　需求端，轮胎厂开工率环比继续维持涨势，除湖北地区外，各轮胎企业基本恢复生产。截至26日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.29%，较前一周上涨0.57个百分点，同比下跌11.6个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为62.74%，较前一周上涨0.65个百分点，同比下跌8.7个百分点。

　　出口方面，根据海关数据，1—2月国内轮胎出口量为6047万条，同比下降17%。全球汽车巨头因疫情相继宣布欧洲、北美汽车地区工厂停产，预计3—4月国内轮胎出口量或维持低位。

　　物流方面，中国物流与采购联合会24日发布的公路货运行业复工复产周报(3.16-3.22)显示，除湖北外，3月份第三周，全国公路货运市场整体恢复势头良好并趋于稳定，市场价格基本恢复到疫情前水平，预计4月中下旬货运流量将有望恢复。

　　宏观经济层面，受疫情影响，国际货币基金组织(IMF)近期下调世界经济增速预期0.1个百分点，预计2020年增速为3.3%。从经济先行指标看，全球综合PMI自2月以来出现大幅下跌，其中我国2月份PMI下跌至35.7%。进入3月份，我国疫情防控形势持续向好，生产生活秩序稳步恢复，企业复工复产明显加快，中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比回升，其中制造业PMI为52.0%。随着欧美国家疫情持续发展，3月、4月欧美国家PMI或将呈现大幅下滑。整体来看，今年上半年全球经济下行压力较大。

　　综合分析，供给端，东南亚主产国部分地区封闭城市，天然橡胶短期供应收紧，但国内库存积压，需要一定时间消耗港口库存。需求端，国内汽车和轮胎相关企业恢复情况较好，出口量受疫情影响有所下滑。随着海外疫情持续，全球经济环境承压，短期宏观市场不确定因素较多，不利于胶价稳定。综上所述，预计一段时间内天然橡胶价格或将维持低位震荡走势。