三方面因素决定轮胎熊市格局难根本扭转

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 　　轮胎价格熊市路已经走了4年多，价格下降超过三分之一，卡车轮胎价格指数已经从2011年5月的100%下降至今年9月的64.15%，轿车轮胎价格指数则从2011年5月的100%下降至今年9月的69.87%.综合各方面因素考量，我国轮胎价格熊市格局难以在短时间内扭转，笔者认为原因有三。

　　一是轮胎主要原材料天然橡胶还在探底。10月沪胶1601合约共下跌4.34%，已经连续4个月收出阴线，沪胶熊市仍在继续。进入11月后，国内外天然橡胶产区迎来产胶旺季，因此天然橡胶供给有增加的预期。短时间内天然橡胶价格很难上涨。轮胎价格下降和上涨与天然橡胶有较大的关联性，且时间差在3至5个月。在天然橡胶熊市未结束情况下，轮胎价格很难上涨，继续探底成大概率事件。

　　二是轮胎市场需求未好转决定价格很难向上。从最新的经济数据来看，经济增长仍然弱于预期。我国三季度GDP仅为6.9%，继续保持回落态势，没有企稳迹象，表明消费和投资均处于收缩状态。这与前期市场认为“在持续的货币宽松后，经济将有所企稳”的预期有所偏差，对市场的信心打击较大。据中国汽车流通协会统计，9月份国内汽车存库预警指数为55.7％，这已是该指数自去年10月以来第11个月处在警戒线之上。汽车的销售不畅，对轮胎采购的积极性不高。9月是轮胎生产的旺季，在此期间我国轮胎产量出现大幅下滑，表明下游需求未曾好转，反而进一步恶化。

　　三是我国轮胎产能结构性过剩制约价格上涨。尽管现在轮胎毛利率很低，规模小的企业到了亏损边缘，但是我国轮胎行业很难在短期内提价。这主要是因为我国轮胎行业结构性过剩非常明显，轮胎开工率处于较低水平。根据橡胶谷天然胶现货交易中心提供的数据，截至10月底，山东地区全钢胎生产企业开工率约为66.23%，环比下降0.23个百分点，同比下滑4.31个百分点；半钢胎企业开工率约为68.77%，环比下降0.64个百分点，同比下滑12.5个百分点。尽管轮胎企业开工率低，但轮胎企业库存普遍较高，为正常年份库存的150%至200%.在低开机率、高库存的压力下，轮胎价格竞争是常见手段，轮胎价格跌易涨难。

　　以上三方面因素决定了轮胎熊市格局很难根本扭转，但轮胎价格下降周期长且幅度较大，预计进一步下降的空间也不大，下降幅度很难超过5%.