供需偏紧 橡胶四季度行情依旧看好

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 国庆假期，外盘商品波动剧烈，除了黄金暴跌，原油大涨之外，还有一个涨幅超过原油的品种就是橡胶。据文化财经，日胶03合约周涨幅6.49%，稳居假期大宗商品涨幅之首。而今日沪胶也不负众望，大涨逾4%。市场分析，假期橡胶的主要利好来自泰国，泰国橡胶产区的暴雨洪水灾情对生产经营产生较大影响，使得原料偏紧的担忧更强烈。

橡胶的小周期和大周期

天然橡胶树主要集中分布在东南亚地区，其种植面积约占世界天然橡胶种植面积的90%。主要生产国为泰国、印度尼西亚和马来西亚。全球天胶主要生产国停割期集中在2到4月份。

一般11月以后，我国云南和海南天然橡胶进入停割期，停割期一直延续到第2年的4月；而2月份，泰国北部、越南、泰国南部等陆续进入停割期；5月份之后，东南亚国家和我国天然橡胶都可以开割。所以在每年的2月～4月是国内和国际的供应最少的时期，若供需失调遇到季节性的减产，市场价格通常会有一定幅度的上涨。

适宜割胶的胶树一般要具有5～7年树龄，05年之后开始的产胶国扩大种植面积过程直接导致2011年开始供应过剩周期。隆众石化橡胶分析师王开富对金融界网站记者表示，09-11年由于价格上涨，胶农大量种植的橡胶树到去年已经达到了供给的顶峰。沪胶价格从2011年2月份到开始回落，连跌5年，直到今年1月份，橡胶价格开始震荡回升。

今年橡胶需求较好而供给偏紧

自今年1月份以来，沪胶已经从最低点反弹40%多，王开富表示，今年橡胶的上涨来自供需双向利好，既有需求的好转，又有供给的收缩。

天然橡胶消费量最大的就是汽车工业，而汽车工业的发展带动轮胎制造业的进步。今年我国轮胎开工整体好于去年，受卡客车双反的影响，今年轮胎加大提前出口，轮胎厂提前集中生产，造成今年轮胎厂的开工率维持良好势头。王开富介绍，中国每年大概需要消费橡胶500万吨，而国内每年的产量仅有80万吨，所以进口橡胶是供给的主要来源，橡胶主产区为东南亚的泰国和马来西亚。但是今年由于天气影响，国外橡胶产量受损，进而导致橡胶进口量下降。

橡胶树喜高温、高湿，要求年平均温度26～27℃，在20～30℃范围内都能正常生长和产胶，不耐寒，在温度5℃以下即受冻害。要求年平均降水量1150～2500 毫米，但不宜在低湿的地方栽植。但是今年由于厄尔尼诺天气影响，今年上半年东南亚橡胶主产区出现了干旱情况，到了下半年，雨水充足，但是温度却下降了，导致橡胶产量整体下降。

保税区的低库存为橡胶期价提供支撑

截止9月30日，上期所橡胶库存为352905吨，增加2022吨，说明当前的期货价格依然吸引套保盘的持续介入。期货仓单量289130吨（+3060），仓单重新增加，当前的仓单量依然处于高位。青岛保税区库存截至9月底继续下降为9.19万吨，较上月底继续减少11.2%，降幅依然较大，反映出现货市场略偏紧的状态。

华泰期货分析师认为，从历年情况来看，到目前的时间点，应该开始步入回升的趋势中，但目前依然没有看到，反应前期工厂生产旺季，采购需求大，而国内外开割初期，产量并不大，使得流入小于流出，且今年因为国内部分原料加工厂交割品进入交易所，一定程度上消耗了下游工厂的量，使得工厂的需求更需要从保税区里转。且从同比的情况来看，今年库存由同比上升转为同比下降，最近库存的迅速下降，对天胶价格起到了良好的支撑作用。

王开富向金融界网站记者表示，青岛保税区的橡胶主要为进口橡胶，而上期所库存橡胶主要用来交割，是国产的全乳胶和少量泰国烟片胶。目前保税区库存低说明进口量的疲弱，上期所库存高企，整体说明了国产胶的消费并不好。这主要跟国产胶和进口胶的质量有关，目前中国轮胎要向中高端转变，但是国产胶却无法达到其中的某些指标。

四季度橡胶整体看好

王开富认为四季度橡胶行情依旧会偏好，主要基于以下几点：首先，从11月份开始，我国橡胶逐步进入停割期，由于温度和雨量影响，东南亚主产区橡胶开割并不会很顺利，所以整体产量没有大幅提升的空间；其次，韩国最大的海上运输公司韩进海运陷入资金困境濒临破产，导致橡胶运输出现问题，这也是9月份橡胶大涨的一个最重要的原因。即使后期运输恢复，估计成本也会有一定提升。

第三个是汽车销量预计较好。从去年国庆节开始，我国实施小排量汽车购置税减半，政策将于今年12月31日到期。刚刚过去的国庆节，不少地方的小排量汽车都出现了销售量的大增，预计四季度销量依旧会火爆。由于这一政策的介入，去年四季度汽车销量逆势反弹。

最后，轮胎开工率有望提升。每年6-8月份为轮胎消费淡季，而今年却出现了淡季不淡的现象，轮胎开工率非常平稳，好于去年。另外接近年底时，一些汽车厂和贸易商可能会有一些补库行为，也会提升轮胎开工率。