橡胶波动率将缩小
发布时间：2017-05-11 12:45:16 人浏览
来源： 橡胶技术网
中国证券报
□中信期货研究部 童长征
自2016年9月开始，橡胶开始了一波上涨行情。沪胶主力从12000元/吨附近起步，掀开了波澜壮阔的一页。直到2017年2月中旬，沪胶主力达到顶点，创下了22000元/吨以上的高点。但自此之后，沪胶飞流直下，到4月下旬，重归14000元/吨附近。短短7个月时间，沪胶快速完成了牛熊转变。橡胶下方支撑，可能要等到上游出现抵触，割胶积极性开始显著下降，产量收缩，从而恢复平衡。如此反复，橡胶价格波动将缩小，最终会趋向于一个平衡点。
旧仓单包袱卸下
沪胶牛市上涨的驱动力来自于多方面。进入2016年9月以后，由于1609合约面临交割，庞大的旧仓单将在此刻准备离开期货市场，对于沪胶来说，无疑是放下了一个巨大的包袱。沪胶起涨点发生在此处也是恰到好处。而限载限超政策的执行，无疑使得市场看到了重卡消费蓬勃发展的预期。重卡消费的好转，在后来几个月的销量数据上得到了完美印证。橡胶价格借此再接再厉，不断上扬。到2016年11月底，其已经逼近20000元/吨。
轮胎价格在橡胶原料上涨的推动下，也开始了向上调整的过程。而轮胎价格的上涨，又刺激了经销商的忧虑之情，中下游轮胎经销商开始在节前纷纷抢购，导致轮胎厂库存不断下降。轮胎厂的火爆销售又进一步深化了橡胶消费强劲的景象，并巩固了胶价涨势。
到了2016年12月，需求旺盛的现象还未退去，橡胶产区泰国南部又迎来了洪水。12月初的洪水持续了10天左右，而到了年底，泰国洪水持续良久，造成产胶区长时间不能割胶，而这段时间还是泰国的产胶高峰期。胶价在第二波洪水发生一周以后幡然醒悟，迎头上涨。最终胶价一口气在2月中旬登顶。
泰国储存橡胶拍卖
2016年12月28日，泰国政府开始第一次公开拍卖，但这一次流拍，没有卖出任何货物，因此对价格没有造成负面影响。到了2017年1月17日，公开拍卖给蓬勃向上的橡胶价格浇上了一盆冷水。胶价掉头向下。2017年2月14日，泰国再次拍卖，这一次彻底终结了橡胶高点。橡胶就此下跌一去不返。2017年3月21-22日的橡胶拍卖更是把橡胶再一次推向了深渊。
橡胶前番上涨，是多方面因素作用的结果。但特别需要注意的是：需求火爆的局面在轮胎厂层面当然是真实的，但市场却忽略掉了库存向中下游经销商的转移。正是这部分库存的存在，使得过年以后中下游在价格高企的情况下，开始出现抵触情绪。需求开始转瞬变差。橡胶下方支撑，可能要等到上游出现抵触，割胶积极性开始显著下降，产量收缩，从而恢复平衡。如此反复，橡胶价格波动将缩小，最终会趋向于一个平衡点。
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