宝城期货：利空不断袭来 沪胶熊途未尽

【橡胶技术网 - 行业分析】

　　图为2018年较2014年主产国天胶产量理论增幅

　　据国际橡胶研究组织IRSG最新报告数据，今年以来，泰国和越南在低价的情况下继续提高胶水产量，最大的橡胶生产国泰国今年上半年橡胶出口量同比提高1.3%，达172万吨，且第三大生产国越南今年前7个月的发货量提高16%，达53万吨。天胶出口虽然受到产胶国之间贸易量下降，特别是中国进口量减少的影响，但出口量同比增长1%，这主要是对发达国家出口量增加抵消了成员国之间尤其是对中国出口量的下降。据统计，马来西亚、柬埔寨及菲律宾今年前8个月的出口数据都显示出两位数的增长率，分别为15.2%、34.4%和22.7%。越南出口量增长8.6%，至61.95万吨，已经完成今年出口目标的60%。

　　在产胶国继续扩张产能的背景下，预计今年全球天胶市场仍处于供应过剩局面，过剩程度在30万吨左右。其中，天胶供应量将比去年提高4.4%，达1260万吨，而需求增速会从去年的6.7%降到1.2%，至1230万吨。另外，价格高企时种植的一大批橡胶树将在明年进入成熟期，明年橡胶产量可能继续增长2.9%，供过于求状况也将加剧。预计胶价面临进一步下探的风险。

　　车市产销转入萎缩期

　　受经济增速下滑影响，天胶下游终端需求行业——汽车市场消费增速持续放缓，并转入萎缩期。7月，汽车产销量环比下降明显，同比也呈现较快下降。7月产销量下滑超预期，连续第三个月低于上年同期水平。上次月度产销连续三个月出现下降的时间为2008年11月—2009年1月。

　　图为国内汽车销量同比增速

　　整体数据显示，1—7月，汽车产销分别完成1361.27万辆和1335.33万辆，比上年同期分别增长0.8%和0.4%。月度累计增幅继续回落，比上年同期分别回落8.7和7.8个百分点。乘用车方面，1—7月，产销分别完成1162.90万辆和1136.42万辆，比上年同期分别增长4%和3.4%，增幅分别回落8.2和8.6个百分点。商用车方面，1—7月，产销分别完成198.37万辆和198.91万辆，比上年同期分别下降14.6%和13.9%。

　　尽管汽车市场产销增幅放缓，但新能源汽车逆势上扬。据中汽协统计，1—7月，新能源汽车生产95530辆，销售89549辆，同比分别增长2.5倍和2.6倍。新能源汽车产销火热，不过，眼下其市场占有量较小，短期内还难以填补传统汽车需求萎缩带来的空白。另外，目前终端环节（经销商至客户）真实的购买力度疲弱，经销商库存维持高位。

　　图为新能源汽车月度销量

　　中国汽车经销商库存预警指数显示，8月国内汽车经销商库存预警指数为48.7%，环比下降4.7%，同比下降1.6%。连续10个月超警戒线后，预警指数首次低于荣枯线，主要得益于汽车生产商降低产出速度，同时提高促销力度。不过，面临国内经济下行的压力，汽车市场已然告别了高速发展的时代，消费者的需求相对减少，经销商库存加大，利润下滑。

　　此外，今年以来，国内重卡行业陷入持续萎缩状态，8月也依然在低谷中徘徊。第一商用车网统计数据显示，8月，重卡市场共销车3.5万辆，同比下降27%，环比下降6%；1—8月，重卡市场累计销车36.77万辆，同比下降30%，仅比1—7月30.6%的降幅缩窄了一点。

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